Nous sommes en Pologne où Ubu, ancien roi d'Aragon et capitaine des dragons, jouit d'une haute situation et de la faveur du roi. Mais sa femme, la Mère Ubu, n'est pas satisfaite de ce rang : elle aspire au trône et réussit à convaincre son mari en évoquant tout ce qu'il pourrait s'offrir en s'enrichissant. Ubu décide alors de monter une conspiration avec le vaillant capitaine Bordure. Mais, une fois installé sur le trône, le Père Ubu ne songera plus qu'à l'accroissement de ses biens, et oubliera de récompenser ses alliés...